慢牛行情将延续

招商证券（600999）昨日公布最新一周投资策略。策略团队认为，在经济扩张背景下，地产调控和美元反弹的影响有望逐步淡化，市场将维持慢牛特征，建议逐步将下游消费品转变为中上游投资品。

招商证券认为，地产政策调控和美元反弹是经济扩张期的短期扰动。近期美元的反弹反映了美国经济滞后而来的复苏确认，对大宗商品市场和股市的短期冲击有望逐渐淡出。更为重要的是，国内政策全面收紧的条件未到。政府调控艺术的提高不仅仅表现在更善于通过政策提前管理预期，也表现在政府更善于把握调控的力度，政策全局性收紧仍要等到通胀较高时。

招商证券认为，短期A股市场依然是慢牛行情，经济从复苏向扩张转变是大概率事件，在经济扩张中期市场有望出现一波上涨行情，明年市场出现两头低、中间高的倒V型走势可能性较大。建议投资者在明年上半年超配钢铁、化工、建材、煤炭、航空、航运等行业，在消费品行业中，鉴于抗通胀的能力和估值等因素，只建议超配食品饮料。

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